美银:美债发行“海啸" 堪比加息25个基点!
随着美国总统拜登签署暂缓债务上限法案,一波“危机”刚刚平息,但又一波 “危机”可能正悄悄酝酿。
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美国财政部已接近“弹尽粮绝”,举债迫在眉睫,而这对于美国银行业而言意味值银行存款将继续流失。
华尔街见闻此前提及,财政部在6月2日的一份声明中称,截至5月31日,财政部仅剩330亿美元的特别措施来帮助维持政府账单的支付。与此同时,财政部的现金余额也在日益减少,6月1日现金余额降至230亿美元以下,达到了2015年10月的水平。
彭博援引华尔街投行此前预计,到2023年第三季度末,财政部的举债规模可能超过1万亿美元,大量流动性将会被“吸回”财政部。
6月5日,美国银行利率策略主管Mark Cabana表示,发债浪潮对美国经济造成的影响与美联储加息25个基点相同,这也意味着对于美国银行业而言,更难留住储户存款,美国储户们的存款大搬家还将继续:
我们知道银行系统一直承压,美联储的银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP)不断创下历史新高。而如果财政部继续发债,将成为银行留住存款带来另一个挑战。
美银指出,硅谷银行倒闭引发市场恐慌以来,美国存款正源源不断涌入货币市场基金,而随美国财政部大量发债,更多的存款将流失:
货币基金出现持续资金净流入,部分原因在于美联储持续加息后使得市场利率持续走高,对于存款的优势扩大。货币市场基金主要投资于短期政府债券等无风险资产。
而在大量发债之际,货币基金可以提供的收益率将更具吸引力。
6月4日周一,美国财政部标售500亿美元44天期现金管理债券需求强劲,需求为发行规模的3.19倍。此外,美国财政部还将定期举行为期三个月和六个月的国库券拍卖。
无论哪家机构决定购买美国国债,预计都将通过清算银行存款来腾出资金,从而损害银行储备、加剧资本外逃,进而影响金融体系稳定。
值得注意的是,在流动性骤然收紧的预期下,美联储6月加息的预期已经微弱——因为紧缩已经以另一种形式发生。
大行接连警告
本周,华尔街大行接连警告了大量美债发行对于流动性、以及股票和债券的影响。
花旗银行预计,银行储备可能在12周内减少5000亿美元。
摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估计,发债将加剧QT,使股票表现下跌近5%;花期银行的估计显示,在如此大规模的流动性缩减后,标普500指数在两个月内的跌幅中值可能达到5.4%,高收益债券息差可能出现37个基点的震荡。
贝伦贝格多资产策略主管Ulrich Urbahn则直白称:
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